站在“十四五”收官以及迈向“十五五”全新征途的重要坐标节点上，白酒产业正濒临需求削弱、供给冲击、预期转弱的三重压力。作为白酒行业的秀丽性企业，贵州茅台在行业投入深度治愈期的配景下，呈上一份极具重量的年答谢卷。

4月2日晚，贵州茅台(600519)公布2024年年报。在品牌护城河的督察以及政策野心的引颈下，公司化内卷为外拓，积极布局境外阛阓，打造第二增长弧线，2024年全年级迹稳中有增，高质地完成2024年岁首公司定下的“营业收入较上年度增长15%傍边”的标的。

在2024年年报中，公司浮现，2025年是公司把全面深远创新推向纵深的重要之年，公司将向世界讲好中国白酒故事，强化“民族企业”标签，抓续提高驰名度，放大茅台海外声量。

2025年主要标的是放胆营业总收入较上年度增长9%傍边，完成固定财富投资47.11亿元。

韧性彻底

营收及净利润纠合24年增长

财务数据暴露，自2016年至2024年，贵州茅台营业收入纠合9年保抓两位数增长。2024年公司放胆营业收入1741.44亿元，同比增长15.66%，主要受益于公司家具销量增多及茅台酒主要家具销售价钱治愈所致。

自2017年至2024年，公司归母净利润纠合8年保抓两位数增长。2024年公司净利润862.28亿元，同比增长15.38%。

此外，公司2024年扣非净利润862.41亿元，纠合18年增长，复合增长率25.07%。公司顺利达成2024年岁首既定标的，2024年圆满收官。

回溯历史，贵州茅台自2001年至2024年，贵州茅台纠合24年营收、净利润抓续增长，并成为白酒行业独一超20年级迹抓续增长的上市公司。

鉴于当下的阛阓环境，贵州茅台在保抓千亿级的体量下，策动事迹举座合适预期，其营收、净利润能纠合多年保抓两位数增速并非易事。

需要补充的是，本年一季度，获利于高效实际“三个转型”“四个聚焦打”“五个量比关连”等一系列要领，公司悉力转型、积极拓客，获取了遍及收效，公司展望营收有望放胆开门红。

流动性遍及

现款流净额打破900亿元

现款流净额体现公司业务盈利工夫及营运工夫。依托于远大的品牌影响力以及优异的财务营运工夫，贵州茅台现款流净额在白酒行业纠合10余年断层率先。

2011年，贵州茅台现款流净额初度打破百亿元，成为首家百亿现款流净额的上市白酒企业。2024年，公司现款流净额创历史新高，达到924.64亿元，同比增长近40%，主要系汇报期内公司销售商品收到的现款增多及控股子公司贵州茅台集团财务有限公司归集集团公司其他成员单元资金较上期增多。

市值贬责忠诚足

累计分成率先3360亿元

上海证券交游所于2024年3月22日曾经向全体沪市公司发出《对于开展沪市公司“提质增效重答复”专项行动的倡议》，敕令抓续鼓吹上市公司高质地发展，增强成本阛阓服求实体经济的工夫。公司积极阐扬国有企业带头示范作用，担行动为，积极开展分成、回购。

公司于2001年上市，畴昔分成1.5亿元，分成率45%以上。2022年、2023年开启终点分成，2024岁首度开启三季度分成。

2024年年报浮现，基于此前拟定的现款分成答复野心，贵州茅台浮现2024年年度分成筹画：拟每10股派发现款红利276.24元（含税），统共拟派发现款红利346.71亿元（含税），加上此前已实施的300亿元，2024年公司分成接近647亿元，创历史新高。

上市20余年来，放胆2024年末（含已宣告），公司累计分成率先3360亿元，位居A股上市公司分成榜前哨，位居食物饮料行业首位；上市以来累计分成率率先60%。

值得一提的是，公司前年发布的《2024—2026年度现款分成答复野心》建议，2024年至2026年度每年度分派现款红利总数不低于畴昔归母净利润的75%，每年度现款分成分两次（年度和中期分成）实施。意味着，公司将成为食物饮料行业分成率纠合5年（2022年至2026年）不低于75%的首家公司。

前年9月份，公司初度运行股份回购筹画。公司拟以自有资金回购30亿元至60亿元，回购股份用于刊出并减少公司注册成本。放胆2025年3月末，公司已实施回购15.99亿元，回购金额位居A股年内首位，占预案金额下限比例率先50%。

新增长极突显

系列酒营收增速纠合4年超茅台酒

面对宏不雅经济“新旧动能膺惩”，贵州茅台束缚治愈营业花样，优化家具结构，从“渠谈为王”转向“浮滥端为王”，以浮滥者为中心，抓续强化家具力、阛阓力、品牌力，更好地触达终局浮滥。

从家具结构来看，公司茅台酒营收2021岁首度打破千亿元，2024年接近1460亿元，系列酒营收站稳200亿元台阶，2024年接近247亿元，占公司总营业收入比重诀别为83.8%、14.17%。其中茅台酒营收占比自2021年以来抓续下落，系列酒主要品牌包括茅台王子酒、茅台1935酒、汉酱酒、赖茅酒等，定位中高端或低端家具，价钱比较茅台酒更为亲民，大大增多贵州茅台的受众群体限制。

自2021年至2024年，系列酒带来的营收增速抓续率先茅台酒。2024年，茅台酒营收增长15.28%，系列酒营收增长19.65%，卓越公司举座营收增速。可见，系列酒作为贵州茅台“热切增长极”的作用日益突显。

在贵州茅台公众号上，公司示意本年一季度茅台酒和酱香系列酒在各省市的动销增长，阛阓总体阐扬稳中有增，已圆满完成一季度各项销售目标，为全年标的放胆奠定了坚实基础。

加快出海

助力茅台海外化量变到质变

跟着中国经济的束缚发展，以电影《哪吒》为代表的中国传统文化在群众的影响力渐渐增强。中国贸促会连接院院长赵萍示意，中国品牌出海是我国制造业向群众价值链高端攀升，放胆产业转型升级和寻求经济新增长点的势必趋势。这些为白酒出海创造了成心的条款。

阐发财务数据，贵州茅台早在上市次年（2002年）便开启出海之旅。频年来，公司束缚优化出口家具结构，2024年高附加值茅台酒销量打破100吨，同比增长超40%；酱香系列酒销量150吨，同比增长30%。2024年公司境外收入打破50亿元的热切关隘，达到51.89亿元，创历史新高；同比增长19.27%，增速较上一年增多率先15个百分点，且率先同时公司举座营收增速。2024年，公司境外收入占营业收入比重达到2.98%，较上一年小幅增多。

在此前举办的2024年茅台酒节上，茅台发布了企业文化手册——《茅台玖章》，明确建议“让世界爱上茅台，让茅台香飘世界”的愿景，并设定了到2035年企业概括实力投入群众食物饮料行业前五的具体标的。

在中国茅台2025年度海外渠谈商联谊会上，公司示意，2025年，茅台出进口公司折服了12个政策阛阓，明确14个要点阛阓、38个体恤阛阓、34个后劲阛阓，并将把中国香港以及日本、新加坡等三地打变成样板阛阓。在这一系列的举措的助力下，贵州茅台的出海将渐渐从量变走向质变。

阛阓信心刚劲

预收款稳超百亿元

预收账款是提前向客户收取的款项，自2016年至2024年，贵州茅台预收款（契约欠债+其他流动欠债）稳居百亿元以上；自2015年至2023年（2021年之外），公司预收款占白酒上市公司举座预收款比值抓续率先20%，充分展现经销商对贵州茅台的信心。

放胆2024年末，贵州茅台预收款为108.15亿元，与2024年三季度末的111.66亿元比保抓相对平定。

3月28日，在京津冀阛阓营销谈话会上，茅台集团党委副布告、总司理王莉示意茅台调研笼罩的18个茅台酒省区GDP宇宙占比近80%，作为浮滥汇聚的区域，关联数据对调研浮滥阛阓的标本兴致较为杰出。而此番市调印证了茅台酒的基本属性和基本需求面均未调动。

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