（原标题：百果园集团：付费会员半幼年10万，欠债率改变高、现款难掩饰短债）

起原| 财经九号&九号不雅察作家|胖虎

动作高端生果经销商的港股上市公司百果园集团，最近的日子很不外好了。

先是本年315时刻，武汉的媒体记者卧底当地门店，发现存门店存在将古老生果作念拼盘后高价销售、以此充好等诸多问题。

偶然候措置上出现的问题，频频会反应出一家企业的算计走向。到了公布本年半年报时，百果园集团可谓交出了连年来最差的一份事迹求教，盈利水平创下新低。除此以外，短短半年时间之内，加盟门店少了100多家、付费会员少了10万东谈主，与此同期，百果园的欠债水平赶快攀升、欠债率创下新高，而同期的在手现款还是难以掩饰到期短债，百果园的现款流风险悄然加重。

1

半年加盟店少100家付费会员少10万东谈主

归母净利润暴跌近7成

百果园集团最新的2024年半年报数据认知，本年上半年百果园集团的事迹同比出现了大幅下滑。

营业收入较昨年同期减少了近7亿元，同比下滑11.1%，毛利润少了1亿元，同比减少13.2%，归母净利润少了1.72亿元，更是大幅下滑了66.1%，净利润一下子暴跌了近七成，推断投资者皆懵了！

这距离百果园2023年1月份港股上市才1年半时间啊，事迹变脸来得如斯之快？

事实上，百果园上市昔时的事迹就还是出现了疲软态势。

相较于上市前净利润30%以上的高增长，2023年的年报事迹还是很丢脸了，昔时度总营收114.15亿元，同比仅微增0.51%，而净利润增速也一下子跌到了11.88%，较2022年的40.35%、2021年的369.5%不错说是断崖式下滑。

作家发现另一个很奇怪的步地，等于百果园的生果阛阓反馈和耗尽者体感皆是价钱偏贵，然而反应到百果园的财报上头，盈利才气却很低下。近几年来百果园的销售毛利率基本上巩固在11%-12%傍边，然而销售净利润方面就更低了，2021年至2023年百果园的销售净利率分辩为2.15%、2.71%、2.98%，但到了本年上半年，净利润纯厚接跌到1.5%，盈利才气原来就还是不高了，成果又腰斩了一下。百果园高价的阛阓不雅感却换来如斯之低的盈利才气，确凿要成“赔本赚吆喝了”了！

在百果园的财报中，作家还发现，更多的付费类耗尽者和加盟商正在抛却百果园。截止6月底，百果园加盟门店和自营门店累计为6025家，较昨年同期的5958家加多了70家，然而较2023年底的6093家少了68家，其中加盟门店从2023年底的4818家减少到了6月底的4707家，净减少了111家。

与此同期，优质的付费会员本年6月底仅有107.1万东谈主，较昨年同期的114.1万东谈主和昨年年底的117.1万东谈主减少分辩7万东谈主、10万东谈主。

也等于说，从2024年6月底的数据来看，只是半年时间，加盟门店减少了111家、付费会员减少了10万东谈主。

此外，百果园平均每家加盟商孝顺的营收鸿沟也鄙人滑，本年上半年一共4707家加盟店孝顺了约40.05亿的营收，每家加盟店的孝顺额为85万元，而昨年同期4795家加盟门店孝顺了47.38亿元的营收，平均每家孝顺额为98.8万元。加盟店的收益出现了较大幅度的下滑，也难怪上半年加盟店会推出那么多。

这样的百果园，将来的事迹预期会是如何，只怕耗尽者和加盟商更有判断力。

2

欠债率创下新高、呆坏账风险高企

在手现款已掩饰不了短期债务

百果园的净利润等事迹出现大幅下滑，加盟门店、付费会员等运营数据半年内出现恶化趋势等问题以外，百果园的算计风险亦然悄联系词至。

当先等于欠债水平创下新高。据半年报数据认知，至6月底百果园的金钱欠债率还是攀升至61.01%，创下了近几年来的新高，2021年至2023年百果园金钱欠债率水均分辩为57.74%、55.66%、56.04%，半年内金钱欠债率攀升了近5个百分点。

作家发现，百果园的债务结构不尽合理。有息债务中，一年内到期的短期债务高达27.65亿元，而弥远欠债仅有1.69亿元，这也形成了百果园集团短期内面对很大的债务压力。

百果园27.65亿的短期债务亦然创下了积年来的新高，2023年底短期债务还仅有17.69亿元，半年时间就增长了近10亿元，可见百果园短期融资之紧要。

面对半年内激增的短期债务鸿沟，百果园的轻视可能有点掣襟肘见了。

截止到6月底，百果园的在手现款仅有22.95亿元，现款短债比仅有0.83，也等于说在手现款还是掩饰不了短期债务了。

与此同期，百果园还要面对渊博的生意应付款项，约有4.15亿元，其中约90%、3.6亿元皆要在30日付掉。

最令作家不成念念议的是，百果园竟然长年保执着10亿+的应收账款鸿沟，如截止本年6月底，百果园的应收账款鸿沟高达11.22亿元，较昨年底的11.17亿元又加多了500万，不外应收账款鸿沟大了、时间深刻就容易导致呆坏账的风险加重，这不仅本年上半年应收账款的失掉拨备就高达6014万元，昨年全年才5382万元啊！上半年的归母净利润才些许啊，8800多万。

此外，也让投资者不明的是，百果园上半年的事迹鄙人滑、加盟门店也鄙人降，致使于付费类的会员皆少了10万的情况下，百果园不仅莫得因为事迹不好，需要压缩成本而减员，相背，东谈主员鸿沟还扩大了。

财报数据认知，至本年6月底僱员东谈主数达到了2681东谈主，较昨年年底的2637东谈主加多了44东谈主，并且僱员的薪酬福利收入占同期营收的比例还加多了，从昨年底的5.7%加多至了本年6月底的5.9%。不得不说百果园确切一家好公司。

然而投资者和老本可不这样想，是以百果园的股价亦然上市即岑岭，一谈从近7元每股跌到了现在仅1.2元每股，每股净金钱还有2元呢！不仅远远破发，还是破净了。

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