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作家 | 王涛  剪辑 | 吾东谈主

日前，由中国工商银行湖南省分行、工银金融金钱投资有限公司联袂财信金控等省属本钱，以及长投集团等长沙市属本钱共同缔造的湖南工融新兴产业股权投资基金告示落地长沙，总范围100亿元。

这是自本年9月24日，国度金融监管总局告示将长沙列入金融金钱投资公司股权投资试点城市之后，在湖南落地的首支AIC试点股权投资基金。

而把柄媒体进一步报谈，这支新成立的AIC基金规格非常高，参与方除了财信金控、长投集团，还包括了湖南动力集团、兴湘集团、湘江集团等，齐是国资体系里面的紧迫公司。

而事实上，这也并不是最近独逐一齐AIC基金落地场所的事件。放眼望去，一大批百亿范围的AIC基金正在汗漫落地，为一级市集带来新的流水。

一级市集掀翻

银行AIC基金缔造潮

金融金钱投资公司（Asset Investment Company，简称AIC）是一种非银行金融机构，其中枢业务包括将银行债权调节为股权以及提供关联救援行状，这为银行参与私募股权市集提供了要津的渠谈。在中国，已有五家主要的AIC成立，它们分裂是工银、农银、中银、建信和交银金融金钱投资公司，这些公司分裂隶属于工、农、中、建、交五大国有银行。

由于监管限定和资金安全的条款，银行在私募股权市集的参与度一直较低。扫尾2024年上半年，银行对私募股权基金的投资总和仅为3500亿元东谈主民币。

2017年8月7日，跟着《交易银行新设债转股实施机构管制办法》的发布，金融AIC应时而生。与之前的四大金钱管制公司（AMC）模式不同，银行系AIC愈加强调市集化和法治化，且监管政策更为完善。那时，AIC的债转股业务占其主要业务收入的一半以上。扫尾2023年底，五家金融AIC的总净利润达到181.65亿元，比较2018年底的11.47亿元，增长了近15倍。

2021年12月，原银保监会发布了《对于银行业保障业救援高水平科技自立自立的指导意见》，饱读吹金融金钱投资公司在上海照章开展非债转股目标的科技企业股权投资业务，这标识着AIC股权投资业务试点的启动。

本年九月，一系列政策文献的发布为AIC机构提供了更渊博的发展空间。金融监管总局网站发布了两项对于金融金钱投资公司（AIC）试点责任的奉告，分裂是《对于扩大金融金钱投资公司股权投资试点范围的奉告》和《对于作念好金融金钱投资公司股权投资扩大试点责任的奉告》。

在扩大试点城市范围方面，AIC的股权投资试点范围已从当先的上海膨大到包括北京、天津、上海、重庆、南京、杭州、合肥、济南、武汉、长沙、广州、成齐、西安、宁波、厦门、青岛、深圳、苏州在内的18个城市。

在政策的鼓励下，AIC基金正在马上插足一级市集。

过程整理，多个试点城市正在积极鼓励AIC基金的成立。在10月18日的金融街论坛年会上，国度金融监督管制总局的李云泽局长浮现，新一批18个试点城市的意向性基金签约范围还是向上了2500亿元。在包括广州、北京、深圳、武汉在内的多个城市，还是出现了范围达到百亿级别的AIC基金。

AIC基金在各地的多量缔造，为私募股权投资鸿沟注入了新的活力，同期也为科技改革企业提供了资金上的救援。

动作恒久本钱的紧迫开头，银行本钱的动向一直是风险投资行业关爱的焦点。在国度金融监管总局告示扩大试点范围后，多个纳入试点的城市还是启动积极行径，与银行AIC机构建树研究，引入恒久本钱参与股权投资，以救援当地的科技改革。

到当今为止，湖南、深圳、广州等地还是启动了首批金融AIC股权投资基金。据乌有足统计，已有12个试点城市告示与AIC达成协作意向或共同发布了股权投资基金。

从历史西席来看，AIC机构在采用投资形态时，一样偏向于那些纯熟且肃肃的形态。这主如果因为大多数AIC机构的里面风险限定和考查机制是基于单个形态的。也即是说，即使在10个投资形态中有9个是盈利的，唯有有一个形态耗费，AIC机构仍然需要承担相应的包袱。因此，AIC基金在投资时会愈加严慎。对于AIC机构的母公司——国有银行集团而言，股权投资仅仅其业务中的一小部分，对银行合座利润的孝敬相对较小。AIC机构更紧迫的作用在于，通过股权投资来勾引那些传统信贷业务无法触及的客户，为畴昔的金融业务协作奠定基础。

可是，跟着科技改革和智能坐褥力的兴起，AI基金的投资标的也在逐步发生变化。AIC基金启动在风险可控的前提下，尝试对早期、微型和科技型企业进行投资。从投资标的来看，当今各地的AIC基金大多投资于新一代信息技巧、新动力、新材料等政策性新兴产业和畴昔产业，以促进当地产业的转型升级和新坐褥力的栽种。

AIC基金汗漫落地中

在政策鼓励下，稠密银行积极反应，加大了对股权投资试点责任的救援力度。北京、深圳、广州等地的首批形态均已告捷落地。深圳的两只基金还是链接成立，总范围向上了百亿元东谈主民币；广州的首支金融AIC股权投资基金也在近期成立，范围达到了100亿元东谈主民币。工银投资与通盘18个试点城市达成了协作意向，并在其中的12个城市与当地投资机构签署了政策协作公约，触及的意向协作范围接近千亿元东谈主民币。

9月份，北京在试点政策实施后成立了首支基金——工融顺禧基金，这是由北京国管荟萃工银投资、金融街本钱、北股交共同发起的科创股权直投基金，总范围为20亿元东谈主民币。该基金汲取北京国管旗下的顺禧管制公司与工银投资旗下的工银本钱协作的双GP模式运作。在形态筛选方面，两边愚弄各自的上风寻找顺应基金投资标的的形态，并共同参与形态的尽责走访和投资决策。基金的投资要点放在国度要点救援的八大政策性新兴产业和北京要点发展的十大高精尖产业，专注于北交所的定位进行投资。在投资方针上，基金将要点关爱“专精特新”和“隐形冠军”等改革式中小企业。

当今，工融顺禧基金还是完成了首个投资形态——某芯片形态的投资决策，这标识着AIC股权投资北京试点业务的首单形态告捷落地。

紧接着，广州首支金融金钱投资公司（AIC）股权投资基金也认真成立。广州产投与工银本钱、广发信德及中国工商银行广州分行共同发起了这只范围为100亿元东谈主民币的AIC基金。10月16日，北京亦庄荟萃工银投资、交银投资缔造的两只百亿元新质坐褥力发展平行基金认真发布，这是经开区金融金钱投资公司（AIC）股权投资试点的首批落地形态。

扫尾9月底，动作风险投资的紧迫城市，深圳也在积极准备管待AIC基金带来的庞大机遇。

深担集团、交银金融金钱投资有限公司和交通银行深圳分行认真签署了总范围为20亿元东谈主民币的AIC股权投资政策协作公约。同期，会通深担罗湖新动能产业发展股权投资基金也在罗湖认真签约落地，该基金由深担集团旗下的创投公司、交银投资、罗湖投控公司旗下的罗湖指挥基金公司及罗湖产投基金公司共同发起缔造。这是国度扩大股权投资试点政策出台后，寰宇范围内首批执行性落地的AIC股权投资基金。

在10月18日举行的深圳创投日耐烦本钱专场行动中，深圳告示了10支协作基金的成立，这些基金的总范围向上了500亿元东谈主民币。这些基金包括工银AIC基金（100亿元）、中银AIC基金（80亿元）、建信AIC基金（70亿元）和交银AIC基金（170亿元）。这是自AIC试点城市范围扩大以来，认真签约并实施的最大范围AIC基金之一。

紧接着，在10月24日，金融金钱投资公司的股权投资试点在天津告捷落地，并举行了协作签约典礼。在典礼上，工银金融金钱投资公司、农银金融金钱投资公司、中银金融金钱投资公司、建信金融金钱投资公司和交银金融金钱投资公司与海河产业基金、津投本钱以及关联区域签署了政策协作公约。这些公约触及缔造总范围为300亿元东谈主民币的股权投资基金，主要投资鸿沟包括天津的信息技巧改革、集成电路、高端装备制造和生物医药等。

把柄最新数据，跟着新政策的实施，扫尾2024年6月底，五家金融金钱投资公司（AIC）在总金钱范围达到5869.9亿元东谈主民币的基础上，不错开展的非债转股目标的股权投资范围预测将增多约352亿元东谈主民币，从234.8亿元增多至586.9亿元。这标明AIC在股权投资鸿沟的后劲正在缓缓开释，为关联产业的发展提供了更多的资金救援。

壮大耐烦本钱力量

频年来，“耐烦本钱”这一意见被正常计议，它代表了一种恒久、风险承受才气强的本钱模式，更注重企业的捏续成长而非短期利润。AIC基金恰是耐烦本钱理念的典型代表。

以广州为例，该市成立的首支AIC基金期限长达20年，而且采用了“早期、微型、硬科技”的投资策略。

人所共知，科技改革鸿沟具有高不确定性、高风险和长报酬周期的特色，而科创企业多为中小民营企业，它们尤其需要耐烦本钱的救援。

耐烦本钱与短期投契不同，它体现了对改革和畴昔发展的信心。AIC基金专注于硬科技和新兴产业，为企业提供技巧研发、市集拓展和交易化等方面的恒久救援，匡助企业在本钱市集的极冷中生计下来。

AIC基金是国有产业投资平台、银行本钱和顶级券商共同缔造基金的一次改革尝试。通过“母基金+凯旋投资”的策略，收场了全周期笼罩和全模式布局，为各地产业发展提供了新的融资路线。

值得难得的是，把柄监管限定，银行AIC机构必须参与基金的执行管制，担任基金管制东谈主或施行事务结伙东谈主。因此，在AIC基金中，双GP模式较为普遍。当今，AIC机构主要与国有GP协作。

诚然政策上并未限定AIC机构与市集化GP的协作，但在投资偏好和风险限定范例上，AIC机构和市集化VC/PE之间存在相反。AIC机构更倾向于与国资GP协作，因为两边在风险限定和投资立场上更为一致，更倾向于采用肃肃型形态。

可是，AIC机构曾经与一些市集化PE机构协作，尽管这种协作相对较少，但银行系母基金频年来还是启动参与对市集化VC/PE机构的投资。

举例，2019年3月，建信领航战新产业基金认真成立。该基金由开拓银行与国度发改委共同发起，由建信股权投资管制，通过母基金+凯旋投资的运作模式，主要投资于政策性新兴产业。公开贵寓自大，建信领航战新产业基金在母基金投资方面，还是投资了包括腾讯投资、元生创投、高瓴本钱、元禾璞华等多个有名机构旗下的基金。

不行否定，不管是动作GP如故LP，银行系本钱正越来越多地饰演耐烦本钱的脚色，加大对科技改革和创业投资的救援。

跟着耐烦本钱理念的深入东谈主心以及AIC基金在科技改革和产业升级中弘扬的紧迫作用，国内投资市集有望迎来全新的机遇。这种趋势不仅鼓励了私募股权基金的改革和发展，也为市集参与者提供了更多元化的流动性科罚决议和退出渠谈。

在此配景下，本年12月，晨哨将举办“第三届私募股权基金流动性峰会”，并揭晓“2023-2024年度S基金金哨奖”系列的获奖榜单。以前，晨哨的“私募股权基金流动性峰会”主要聚焦S市集，但本年的“第三届私募股权基金流动性峰会”将初度引入并购基金市集中的领军机构，助力私募股权市集的退出头向多元化发展，确凿与纯熟的好意思元基金市集进行接轨和对标。

本次峰司帐划仅邀请200位贵客，但将集聚全市集中枢的金钱端和资金端代表机构，以及政府掌握部门和股交所携带。金钱端包括一批存量金钱过千亿的场所投资平台和存量管制范围过百亿的母基金与头部GP。资金端将包括主流并购基金（东谈主民币和好意思元）、S基金（东谈主民币和好意思元）、场所指挥基金、金控平台、大型产业机构LP、AMC、各样金融机构（银行、券商、保障、相信）和本年备受外界关爱的AIC等。

按照晨哨峰会嘉宾邀请的一贯范例，拟邀参会企业/机构嘉宾的级别均在高管和结伙东谈主等凯旋影响决策的中枢管制层。

咱们也诚实迎接对S基金和并购基金有着浓厚酷爱、长远意会或隆起的实操西席的投资者报名参加本次嘉会。如您有协办或接济会议的需求，请通过文末二维码研究。

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会议议程

2024年12月12日至13日（暂定）

上海虹桥基金小镇

第一天上昼（论坛）

08:30-09:00

宾客签到

09:00-09:10

携带致辞

09:10-09:30

主理方致辞演讲：GP退出才气开拓与S来回家具化之路

09:30-09:50

主题演讲二：GP的主动退出才气开拓

09:50-10:10

主题演讲三：银行耐烦本钱与行状怎样匡助GP退出才气开拓

10:10-10:30

主题演讲四：保障资金在S市集的进化之路与改革发展

10:30-10:50

主题演讲五：并购基金发展新趋势怎样促进退出渠谈运动

10:50-11:00

揭牌典礼

11:00-11:10

S基金金哨奖授奖典礼

11:10-12:00

圆桌对话：底层金钱多元化退出需求倒逼GP退出才气开拓

第一六合午（论坛）

13:30-13:50

主题演讲一：中国与国外S基金范围化相反原因与鉴戒标的

13:50-14:10

主题演讲二：S母基金改革想考与实践

14:10-14:30

主题演讲三：国内S基金捏续发展的新想考

14:30-14:50

主题演讲四：S来回家具化想考与探索

14:50-15:10

主题演讲五：股交所对S基金市集发展鼓励及改革家具救援

15:10-16:00

圆桌论坛：S基金和市集的阶段性转头与畴昔发展

16:00-17:30

闭门会

第二天上昼（闭门）

闭门一：GP金钱退出多元化策略沟通会&形态疏通会

邀请10家券商、上市公司/产业公司战投部负责东谈主，疏通GP并购退出形态

闭门二：底层形态&份额来回策略闭门沟通

邀请10家险资、AIC、S基金机构探讨紧要金钱包&份额来回策略及契机

（教导：以上行动议程后续或进行援救，具体议程请以最终实施为准。）

本次行动将采用“定向邀请+门票购买”的面貌，如有酷爱报名会议，请点击填写著述底部“阅读原文”一语气。

研究会议接济或筹商降服，请扫下方二维码

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报名会议，请点击底部“阅读原文”一语气填写报名信息。

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